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信用债市场：上周，5年期企业债收益率下行1BP，信用利差缩小11BP；理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）上行5BP；票据市场：长三角票据贴现率和珠三角票据贴现率均不变；外汇市场：美元兑人民币汇率提高0.38%，人民币小幅贬值。风险提示

我们在《金融去杠杆的宏观对冲投资策略》和2019年年度策略《从山重水复到柳岸花明》中指出，金融去杠杆导致银行体系产生2万亿左右的资本金缺口，商业银行以利润转增资本的方式大约需要1.5年的时间（2019年6月）才能补足。由于中长期贷款对资本金的消耗更多，在资本缺口完全补齐之前，宽信用都是以短期贷款和票据的方式社融重新回升，这是宽信用第一步。随着商业银行资本金的进一步补充，银行体系中长期信贷能力会进一步提升，我们预期在2019年2季度开始，将看到中长期信贷的恢复，社会融资规模提升的同时结构进一步优化。通常来说，货币政策发挥左右大约有6个月的时滞，因此，中国经济的复苏在2019年三季度开始，成为经济复苏的起点。

过去这段时间，民营企业的前途和命运受到全社会关注。在座企业家怎么看民营经济未来的前景？眼下有哪些困难？对未来包括政策方面有什么样的期待？一系列问题纷纷提出。新希望集团有限公司董事长刘永好 本文图均为 国新网 图对此，刘永好表示，现在中国的党、中国的政府，中国上上下下的官员，几乎都在学习、在讨论、在研究进一步改革开放，其中一条，民营企业是改革开放的重要产物，对民营企业怎么样进一步支持，特别是在经济下行、在新的比较复杂的格局下，怎样进一步鼓励支持推动民营经济发展，在这个大的关键点上，形成这样一个大的学习、大的讨论、大的支持氛围非常有利于中国民营企业信心的建立。

近年来山西辖区资本市场各类市场主体坚决贯彻党中央和证监会党委、山西省委关于脱贫攻坚决策部署，真金白银助力扶贫攻坚战，工作卓有成效。山西证监局有关负责人接受《证券日报》记者采访时表示，山西证监局在安排组织辖区资本市场扶贫工作方面真抓实干，落到实处，见到效益，初显成效。

不过，在广州，记者留意到部分商超和便利店里，魔爪“紧贴”红牛的策略并未被严格执行，它们仍然被放在可口可乐、雪碧的旁边或者放在便利店内一些转角的位置。即便如此，罗德尼·萨克斯也坦言，“这（中国）是一个庞大而复杂的国家，我们在不断取得进展，我们正在学习如何在华营销、推销和分销我们的产品。所以这是一个（员工）教育上的挑战，你得和极其庞大的销售团队沟通。”他说，“他们习惯于将产品放进数量众多的可口可乐冰柜里去卖。我们的确需要稍微改善一下这点，这也正是我们的挑战之一。”

在经济基本面和政策面等因素推动下，美债收益率后续大概率继续上行。18年在特朗普减税以及中国加大从美国进口等因素推动下，美国经济增长无虞；而油价上涨也会在一定程度上进一步推升美国通胀。叠加政策面美联储加息缩表持续推进，美债收益率大概率继续上行，根据广发宏观组预测，2019年10年期美债收益率高点或在3.3-3.7%。